支持者認為，理想的狂飆才剛剛開始。唱衰者則認為，理想靠投機取巧贏來的勝利已經到頭。

一季度凈利潤14.1億，營業利潤首次規模性轉正，賺到錢的理想成為新勢力們“眼紅”的對象。

財報的背后，是一騎絕塵的銷量。理想汽車Q1交付超過5萬輛，4月交付連續破2萬。3月剛交付的L7，已成為中大型SUV月銷冠。

創始人李想在業績會上強調，6月實現單月交付3萬的目標。二季度目標為20萬元以上市占率從11%上升到13%，并重申不會降價。

會上，理想公開回應“北方某車企”的低價挑戰，直言L8眼里只有Model Y，排在20名開外的藍山在“戰敗車型”里排不上號。

他透露，理想W01將在第四季度進行發布，高壓純電車型的最終目標，是賣到和增程相近的價位，銷量預期也近似。

向月銷3萬邁進之時，理想的領先已經無人能否認。這個品牌究竟憑什么賺錢？如何繼續賺錢？

一、一貫的「摳」

2023年一季度，理想的財報很好看。營收187.9億元人民幣，同比增長96.5%。凈利潤14.1億元，同比增長196.4%，漲勢強勁。

銷量，是支撐理想高速狂奔的核心之一。李想本人去年立下的銷售Flag正被逐一完成。例如，L7上新后，交付規模突破2萬臺已經實現。5月銷量突破3萬的目標也基本達成。

毛利38.3億元，毛利率20.4%，車輛毛利率19.8%。對比2022年第一季度的22.4%出現了一定下降。

但實際上，今年開始原材料成本較去年有大幅下降。此時理想毛利不升反降，證明銷售成本與其他費用方面存在壓力，理想官方給出的解釋是季度間產品組合的差異所致。

此外，車輛毛利率略低于整體毛利率，或是由于公司在銷售過程中做出的優惠或補貼導致的。據了解，停產的理想ONE每月銷量仍在千臺左右，其終端優惠幅度也達到了七八萬，對毛利造成一定擾動。

隨著L7交付量的提升，理想的單車均價將進一步拉低。盡管公司高層在此次財報會上給出“新車交付會拉升毛利”的承諾，但能否兌現仍有待觀察。

毛利出現下滑，那理想的盈利從何而來？是費用的合理控制。2023年一季度，理想汽車總費用34.25億，收入占比18.2%，屬歷史新低。

其中，第一季度的運營費用為34.2億元，環比減少7.4%。研發費用為18.5億元，環比減少了10.5%，研發營收比也嚴格控制在了10%以內。此外，公司規模有所增加，銷售與管理費用的增幅卻并不大。

其他財務方面，理想仍有新造車企的“通病”。

公司負債總額在一季度增長14.6%，流動負債的增長更明顯，證明公司資金承壓。此外，理想的應付賬款及應付票據的金額很大，占總負債的53.5%，或意味著公司在這個季度內面臨了很多供應商賬期的壓力。

但整體而言，理想已經是國產新勢力中財務狀況最健康的一家，銷售業績基本已突破增長平臺期。

4月單月，理想汽車的交付量為2.6萬，同比增長幅度達516.3%。5月第一周，理想交付4500臺新車，其銷量等于“騰勢+蔚來+小鵬+問界”之和。李想表示，5月交付量出現明顯增加，L7/L8的Air車型帶來20%增量。

結合財報中給出的二季度交付指引是7.6萬到8.1萬輛，基本穩定在月銷在2.5萬以上，同比增幅達到200%左右。

唯一需要注意的地方是，理想二季度收入指引在242億-259億，隱含單車收入在31.5萬以內，即主要銷量由產品矩陣中價位最低的理想L7貢獻。

二、以渠道換擴張，多開店就行？

2023年，理想汽車的目標是挑戰30萬元到50萬元價格區間全部豪華SUV市場20%的市場份額。份額要達到20%，即銷量要實現30萬輛左右。

在較高的目標面前，理想是否有降價的可能？公司高層否認，堅稱不會提供折扣。官方直言:“我們的產品是最具競爭力的，對此有信心。”

對于潛在的價格更低的競品出現，所帶來沖擊這一問題，李想給出了自信的回答:“競品的加入，對我們這種領先的車企有好處，潛在用戶會更多地接觸到相關宣傳。”

談及純電車型的利潤預期，理想表示，希望獲得增程相近的毛利率，兩條技術路線的最終目的都是大規模替代燃油車。因此，純電車型的投入重點有二:一是用戶體驗，因此理想要做補能超充樁。二是研發/供應鏈控制成本，增加競爭力。

多車型戰略下，理想會集中對渠道做出升級，并擴張店面。李想表示，在市占率優秀的城市會大量開綜合店，轉化率和試駕體驗會更好。未來理想計劃覆蓋幾乎所有四線城市，基于當地汽車城構建綜合門店。

據電動汽車觀察家統計，理想的銷售渠道主要是零售中心與展廳，商超店居多。交付中心只承擔交付任務，高度集約化，位置較為偏遠，理想汽車一二線城市銷售渠道占比為55%，已啟動下沉戰略。

李想透露，公司在一季度進行了商業體系組織流程升級。從大區管理改為各省單獨管理，由省直接管理門店，進行獲客資源分配。在線索方面，會從母公司交給各省，再交給單獨店面，門店會進行自主處理。

李想指出，這種改革成效顯著。他表示，理想的渠道相比上季度未出現明顯增長，但是單店銷量與銷售人效都有增長，從線索到訂單的轉化率也獲得了顯著的提升。

談及三、四線下沉市場的戰略問題，李想表示，在打法方面，在新的流程管理升級以后，公司會更依賴終端，更加相信來自一線的判斷。“由他們自己決定，不同城市和區域按照自己最有效的方式管理”，他說。

據理想汽車2022年年報銷量和門店數平均，單店銷量為459輛，在中國車企中，還是頂尖水平。李想本人曾經對媒體透露，在團隊內部核算中，理想零售中心的平效比將遠超蘋果零售店，“是后者的十倍”。

關于交付問題，理想汽車總裁、總工程師馬東輝表示，公司產能與計劃相匹配。他透露，李想在常州有兩條產線，一條負責L8與L9的交付，年產能在20萬-25萬臺。第二條主要生產L7，年產能在10萬臺-20萬臺。

目前來看，兩條產線三款車型，可以滿足2023年交付的需求。新建的北京工廠負責生產純電，預期10萬臺。

三、發力智能，能否兌現想象？

2023年上海車展，理想“雙能戰略”揭幕。2025年，公司產品矩陣將包括一款超級旗艦車型，五款增程電動和五款純電車型。

為了賣純電車，李想本人在各個場合“安利”自家智駕與超充。

“智能”方面，理想智能駕駛邁入3.0時代，正實現從高速場景進入到城市場景。六月份將在全棧自研的理想ADMax3.0上開放城市NOA內測，并力爭在2023年底之前推送至全國100個城市，用一套技術，完全打通城市與高速。

補能方面，4C超充可達到480千瓦的峰值輸出功率，配合理想的純電車型，可實現10分鐘補能支持400公里續航。計劃在2023年底之前建成300個高速充電場站，覆蓋京津冀、長三角、大灣區和成渝四大經濟帶，并在2025年底前將充電站拓展至3000個，覆蓋全國90%高速里程和一二三線主要城市。

李想曾算過一筆賬，“800V充電樁的鋪設成本不貴。3000個超充站，總花費約100億。分攤到每年，對一家年收入千億規模的企業而言，成本沒有大家想象的那么高。”

無論從哪個角度分析都不難發現，理想將扭轉純電動汽車后發劣勢的希望放在智能化上。

2023年1月28日發布的一封內部信中，李想就提出一個目標:“理想汽車要在2030年成為全球人工智能行業的領導者。”

他強調，2030年，要與特斯拉、蘋果等企業在人工智能技術水平上不相伯仲。

在研發費率占營收10%，20%以上毛利率預期的短期指標下。智能化賽場，夢想是否過于狂妄？理想如何答卷？還需要四季度新車上市后再見分曉。