在剛剛過去的5月，A股沖高回落，一度回撤的人工智能板塊，卻在月末迎來大舉反彈，相關基金凈值也水漲船高。

在主動權益型基金中，東方區域發展混合5月下旬以來的凈值增長率超20%，成為閃耀全市場的明星品種。該基金基金經理表示，芯片算力就是數字經濟與人工智能時代的“水電煤”，強烈看好后市相關投資機會。

基金人士認為，A股市場持續震蕩調整，進場的投資性價比進一步提升，后續更多投資機會或將由企業業績驅動。

AI板塊再上風口浪尖

Wind數據顯示，截至5月31日，今年以來業績領跑的基金依舊是以游戲動漫為代表的AI類主題基金。來自華夏基金、華泰柏瑞基金和國泰基金的三只游戲動漫ETF以超90%的凈值增長率領跑全市場。

今年前4個月，首只“翻倍基”曾在AI類主題基金中誕生，但該基金在5月曾一度回撤近15%。

5月下旬以來，AI板塊再上風口浪尖，成為市場主線，相關主題基金幾乎收復了之前失地。華夏中證動漫游戲ETF、華泰柏瑞中證動漫游戲ETF和國泰中證動漫游戲ETF今年前5月收益率分別為96.52%、94.3%、93.92%。

此外，渤海證券統計顯示，5月期間，偏股型基金凈值平均下跌4.7%，正收益占比13%。從基金風格指數來看，價值風格下跌3.76%，平衡風格下跌3.63%，成長風格下跌3.18%；大盤風格下跌3.76%，中盤風格下跌2.26%，小盤風格下跌0.39%。小盤成長風格基金漲幅最高，為0.12%，大盤平衡風格基金跌幅最大，為4.23%。

國海證券稱，5月A股沖高回落，此前帶動指數上攻的“中特估”方向表現不盡如人意。就AI方向而言，在美股AI龍頭英偉達股價持續創新高的帶動下，板塊重新活躍，但內部分化較嚴重，對整體市場的貢獻較有限。

“明星基”橫空出世

在主動權益型基金中，或是得益于極致的選股操作，有“明星基”橫空出世，近一周凈值增長率超20%，凈值曲線拉出一條直線。

Wind數據顯示，截至5月31日，東方區域發展混合自5月23日以來的凈值增長率達22.77%。有基民評論:“這是要上天的節奏呀！”

基金一季報顯示，東方區域發展混合一季度末前十大重倉股均為信創個股，分別是太極股份、深桑達、中國長城、用友網絡、中國軟件、易華錄、中科江南、電科網安、久遠銀海、海量數據。

這十只個股中，多數在5月的最后幾個交易日出現不同程度漲幅，但與期間基金凈值增長率相比，遜色不少。另外，以5月25日基金凈值為例，當日該基金凈值估算增長率為負，而基金實際凈值增長率超過5%。由此推算，該基金二季度以來可能已經顯著調倉。

上周，東方區域發展混合的基金經理周思越對算力板塊發表觀點。他認為，一家全球人工智能算力龍頭一季度給出了超預期的業績，無疑給行業打了一針強心劑，代表著更確定的產業方向和更大的發展空間。在數字經濟與人工智能的時代，芯片算力是類似于“水電煤”的基礎設施，大語言模型、新能源汽車，還有機器人、數字人、智能家居、VR互動等，都需要算力支撐，這一需求規模正迎來指數級增長。具體來看，算力的兩大核心環節——作為算力載體的AI服務器以及作為算力核心器件的光模塊，國產廠商訂單加速，產能規劃方面也表現出高景氣，景氣度和長期確定性具備。

從今年以來的業績表現來看，前5月主動權益型基金中有1只的凈值增長率超過60%，為銀華體育文化；另有5只基金的凈值增長率超50%，分別是東吳移動互聯、諾安積極回報、招商優勢企業、東吳新趨勢價值線、東方區域發展混合。從這些基金的重倉股來看，多為信創、傳媒等方向龍頭。

當前市場具有較高性價比

拉長時間來看，部分主動權益型基金業績較突出。Wind數據顯示，截至5月31日，即使經歷過市場多次回調，351只基金近5年凈值增長率超100%，20只基金近五年凈值增長率超200%。

就當前市場估值水平來看，財通基金量化投資部負責人朱海東認為，通過對縱向估值、橫向估值等多維度研究發現，當前滬深300指數的多個指標處于相對較低區域。

諾德基金的基金經理張昳泓認為，市場進一步調整的幾率很小，從估值層面來看，有較高的投資性價比。從行業層面來看，后續更多投資機會或將由企業業績驅動，市場行情可能會逐步偏向均衡發展。

展望后市，張昳泓表示，在整體經濟復蘇仍然存在不確定因素的背景下，市場可能對于高股息低估值及主題概念板塊有較高關注度，如“中特估”“AI+”等，同時應關注超跌的順周期復蘇板塊，如出行鏈、食品飲料、醫療服務、新能源等。