21世紀經(jīng)濟報道記者陳紅霞、實習(xí)生井然 崔源 武漢報道

在2022年年報披露后，曾被視為3D打印第一股的“金運激光”正式被戴帽，名稱變更為“ST金運”。

“公司去年的虧損，主要來自于IP衍生品業(yè)務(wù)，其營收大幅下降，但激光業(yè)務(wù)是盈利的?！?月2日，金運激光負責人接受21世紀經(jīng)濟報道記者采訪時表示，2022年，受外部環(huán)境因素影響，公司線下銷售渠道經(jīng)營時間明顯下滑，客流量下降，但固定租金、運維成本等剛性支出仍存，導(dǎo)致虧損較嚴重。

對于已經(jīng)拖累公司業(yè)績的IP衍生品業(yè)務(wù)，金運激光對外做出大幅收縮以“止血”的動作，除了關(guān)閉線下門店外，同時回撤效能不達標的機器?！皶簳r沒有考慮剝離，依然看好數(shù)字經(jīng)濟方向業(yè)務(wù)，目前將前期渠道鋪設(shè)回撤，后續(xù)重點立足練內(nèi)功，構(gòu)建新開發(fā)產(chǎn)品的競爭力，爭取用新產(chǎn)品與B端形成數(shù)字運營合作。”

從這一策略的初步效果來看，今年一季度，金運激光營收為0.71億元，同比下降10.08%，歸屬凈利潤為-0.03億元，同比增長61.90%，凈利潤虧損幅度收窄。

公司負責人表示，“2023年，我們的主要目標是大幅度減虧，爭取扭虧為盈，將經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額為負、流動資產(chǎn)小于流動負債的風險消除。具體措施上，首先是提升管理效率，降低管理成本；優(yōu)化公司人員結(jié)構(gòu)，減少硬性支出。其次，回收投資款，可出售公司通過股權(quán)投資所持有的其他公司的股份，增加現(xiàn)金流。另外還要變現(xiàn)存貨，盡可能收回應(yīng)收賬款?！?/p>

虧損主因:IP衍生品業(yè)務(wù)不達預(yù)期

近三年來，金運激光的業(yè)績出現(xiàn)較大波動。2018至2022年，金運激光的營收分別為2.13億元、2.19億元、1.97億元、3.47億元、2.63億元，歸母凈利潤為0.07億元、0.15億元、-0.56億元、-0.6億元、-0.56億元。

伴隨盈利水平的波動，公司的現(xiàn)金情況逐漸承壓。2018年至2022年，金運激光的經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額分別為0.30億元、0.25億元、-0.39億元、-0.61億元、-0.10億元，今年第一季度為0.05億元。截至去年末，公司的貨幣資金為1707.43萬元，較2018年下降78.75%。

從收入構(gòu)成來看，當前，金運激光的業(yè)務(wù)貢獻主力分別為激光設(shè)備制造業(yè)務(wù)和IP衍生品業(yè)務(wù)兩大塊。其中，前者從區(qū)域結(jié)構(gòu)上來看，國內(nèi)市場和國際市場一直大致各持半壁江山。

具體數(shù)據(jù)表現(xiàn)來看，2022年，金運激光的激光設(shè)備制造業(yè)務(wù)營收為1.67億元，同比下降12.79%；智能零售終端系列為15.08萬元，同比降低91.56%；IP衍生品運營為6094.00萬元，同比下降52.55%；3D及其他為3493.73萬元，同比增長38.84%。

IP衍生品相關(guān)業(yè)務(wù)的大幅下滑，是金運激光凈利潤虧損的“主力軍”。截至2022年末，該板塊的營收占比為23.16%。

事實上，IP衍生品業(yè)務(wù)是金運激光在上市后擬定的，在數(shù)字領(lǐng)域?qū)ふ业诙麧櫾鲩L點戰(zhàn)略的“產(chǎn)物”。

據(jù)金運激光負責人介紹，公司在2017年下半年開始布局，從使用無人零售設(shè)備銷售IP衍生品方式為切入點，進行IP衍生品運營業(yè)務(wù)。此舉是公司利用多年積累的數(shù)字技術(shù)應(yīng)用及運營能力，希望在文創(chuàng)行業(yè)的IP衍生品運營領(lǐng)域獲得較快發(fā)展和市場增長，其運營屬于增量業(yè)務(wù)，以期構(gòu)建新的利潤增長點。兩塊業(yè)務(wù)獨立發(fā)展，其所處的行業(yè)、下游客戶、產(chǎn)品形態(tài)、運營模式等均不相同。

但近三年，公司的連續(xù)虧損主要受IP衍生品板塊影響?！皩嶋H上，2020年、2021年盲盒的銷售情況較好，但去年IP產(chǎn)業(yè)整體增速放緩。一是因熱度逐漸下降，二是受宏觀經(jīng)濟影響，非必需品的消費欲望下降。”金運激光負責人認為，從行業(yè)內(nèi)部來說，IP產(chǎn)品同質(zhì)化嚴重，且進入門檻較低，造成公司傳統(tǒng)盲盒產(chǎn)品的毛利率明顯下滑。

在此背景下，為緩解業(yè)績壓力，金運激光開始大幅度收縮調(diào)整IP衍生品運營業(yè)務(wù)。2022年，公司將線下運營的5家門店陸續(xù)關(guān)閉。截至去年末，公司IP衍生品業(yè)務(wù)已無線下門店。公司負責人表示，“為改善公司經(jīng)營現(xiàn)狀，今年不會再開新店，線下機器根據(jù)效能保留適當規(guī)模?！?/p>

目前，金運激光并不打算從上市公司中剝離IP衍生品板塊，而是用少投入的方式，做新產(chǎn)品探索。上述負責人介紹，“在B端，公司通過前期接觸部分客戶，期望以創(chuàng)新和合作打開市場。公司會繼續(xù)把效能不達標的機器回撤，讓盈利的機器正常運營，并且對產(chǎn)品、市場點位進行調(diào)整?！?/p>

穩(wěn)盤發(fā)力:加速拓展激光設(shè)備的海外市場

傳統(tǒng)的激光設(shè)備制造板塊的業(yè)績貢獻，則相對穩(wěn)定。

根據(jù)《2023中國激光產(chǎn)業(yè)發(fā)展報告》，2022年中國激光設(shè)備市場整體銷售收入規(guī)模862億元，與2021年整體持平。但下游需求的行業(yè)結(jié)構(gòu)有一定變化，如消費電子行業(yè)需求低迷；新能源行業(yè)處于高景氣度周期，鋰電、新能源汽車、光伏行業(yè)需求持續(xù)增加；通用激光加工裝備需求有所下滑，終端客戶對柔性化、定制化需求持續(xù)升高。

金運激光負責人介紹，“去年公司柔性非金屬激光業(yè)務(wù)的振鏡系列產(chǎn)品受益于柔性化、定制化需求提升，銷售收入大幅提升?！?/p>

2022年，金運激光的境外營收為1.35億元，同比提升9.76%，占總營收的51.33%。既往激光業(yè)務(wù)銷售區(qū)域結(jié)構(gòu)上，國內(nèi)外市場各自占比接近50%?！暗壳埃Ｍ馐袌鲈龇黠@，占比已達70%?！鄙鲜鲐撠熑酥赋觥?/p>

前述公司負責人認為，“2022年，國外訂單對公司業(yè)績起到較好的支撐作用，同時出口產(chǎn)品的毛利率一般較高，且國外回款速度較快?！?/p>

基于這一市場特征，金運激光將進一步開拓海外業(yè)務(wù)。該負責人表示，“公司的海外訂單出口的國家比較分散，因此不會過度依賴某個區(qū)域，相應(yīng)地分散了風險?！?/p>

這一板塊的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)也在調(diào)整中。數(shù)據(jù)表現(xiàn)來看，2022年，金運激光高端數(shù)字激光裝備制造板塊平均毛利率為27.99%，同比增長5.66個百分點。

“通用的激光加工設(shè)備需求下降，當前公司也做了產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整，用柔性化、定制化的產(chǎn)品替代以往的通用化產(chǎn)品。”金運激光負責人認為，“2023年，伴隨宏觀經(jīng)濟環(huán)境的發(fā)展，無意外風險情況下，預(yù)計激光設(shè)備制造業(yè)務(wù)在保持前期規(guī)模的基礎(chǔ)上將呈現(xiàn)一定增長趨勢。目前，公司金屬激光業(yè)務(wù)的激光焊接系列產(chǎn)品、三維五軸切管機系列產(chǎn)品，以及柔性非金屬激光業(yè)務(wù)的激光裁床產(chǎn)品和打標設(shè)備增長較快?！?/p>

摘帽策略:大幅減虧

理順主營業(yè)務(wù)板塊后，金運激光還計劃在管理等方面尋找快速摘帽的可行性。

截至2023年一季度末，金運激光賬面貨幣資金3448.45萬元。金運激光負責人回應(yīng)，“根據(jù)公司經(jīng)營規(guī)模、資金流周轉(zhuǎn)等情況，公司現(xiàn)金能夠保證企業(yè)持續(xù)經(jīng)營。2022年四季度和2023年一季度，通過提高資金管理和預(yù)算管理水平，公司經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額已轉(zhuǎn)正，且經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額呈現(xiàn)回升趨勢。2023年，公司在收縮IP衍生品運營業(yè)務(wù)的線下規(guī)模后，經(jīng)營性現(xiàn)金流凈流出情況有極大改善，且不會再做大規(guī)模擴張投資，公司現(xiàn)有資金及全年現(xiàn)金流狀況可保障公司持續(xù)經(jīng)營，短期內(nèi)不存在較大的現(xiàn)金壓力。此外，還備有銀行貸款、公司實控人的一致行動人依減持股份用途給予公司資金資助的增量資金等渠道?！?/p>

另一方面，公司在2023年將重點加強資產(chǎn)變現(xiàn)能力，通過盤點公司持有的金融資產(chǎn)、固定資產(chǎn)、存貨等，處置部分閑置非經(jīng)營性資產(chǎn)、加強存貨變現(xiàn)、及時回收投資資金，增加現(xiàn)金流和流動資產(chǎn)。

值得關(guān)注的是，金運激光此前通過產(chǎn)業(yè)基金，持有科創(chuàng)板上市企業(yè)德龍激光的部分股份，“2023年是基金退出期，德龍激光的這部分持股已解除限售?！鄙鲜鲐撠熑苏f，如果減持，能為公司回流一筆金額較大的現(xiàn)金。

此外，公司也加強了應(yīng)收賬款和其他應(yīng)收款的管理和回收力度。2022年年末，金運激光應(yīng)收賬款為0.22億元，同比增加15.79%，其中，1年以內(nèi)的應(yīng)收賬款為0.20億元。

在金運激光管理層看來，通過內(nèi)外部的管理、財務(wù)和業(yè)務(wù)的多元化運作，盡可能大幅減虧，保持企業(yè)的可持續(xù)經(jīng)營能力，這些措施如果順利實施，戴帽困局可解。不過也有熟悉規(guī)則人士指出，金運激光當前祭出的策略，在本財年內(nèi)完成，也有一定難度，每個環(huán)節(jié)都需要非常精細化處理。