巴哥特別喜歡拿重慶水務這個公司來談估值方面的東西，原因是這個公司很有代表性，公司常年拿70%的派息，30%利潤被保留下來用于再投資，產生10%—12%roe增量利潤 。

可以說重慶水務這種經營方式，經營的穩定性可以戰勝A股90%以上的企業，可能我還是說少了，強如這樣的一個企業，歷史上你只要付出5pb的價格買入，其結果不會有意外，就是套你個10年，人生有幾個10年，價格是你付出的價值是你得到的。

歷史上極少有公司能維持住5倍pb，如果維持5pb意味著需要25%roe，如果企業不增長利潤全部給你，你的投資回報率不會很高，高roe不能利用增量資金，其實對于你來說是一筆平庸的投資，如果他們要把利潤保留下來再投資，你們可以想一想，在市場競爭的環境下，你要賺25%的凈回報，你的難度系數有多高，所以99%的企業事后發現他們保留下來的利潤，最后根本無法產生25%凈回報，股價下跌也是在所難免的了，在A股其實很多人還是買貴了，真的太貴了，30倍市盈率買入一個股票你就要準備套5年的打算，很多時候，企業未來10年產生的價值根本沒有你付出的價格那么高，投資就是今天先付出一筆錢希望在未來收回更多的錢，同時還需要考慮折現利率以此來衡量你這筆投資的商業意義。$瀘州老窖$ $洋河股份(SZ002304)$ $酒鬼酒(SZ000799)$ 今日話題 雪球達人秀