半年報出爐，受疫情影響較大，營收和利潤均同比下滑。

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上半年營收利潤下滑。

相對于上市公司本身的知名度，上海家化聯(lián)合股份有限公司旗下的國產(chǎn)品牌知名度明顯更勝一籌各種社會種草平臺上出現(xiàn)的佰草集，宇澤，其實都是上海家化的產(chǎn)品而且上海家化的領(lǐng)域不僅限于護(hù)膚

上海家化的品牌主要涉及三大領(lǐng)域一是護(hù)膚品，包括佰草集，玉澤，點翠，歌芙，雙美，美加凈，是護(hù)家的范疇，包括六神，嘉安第三是母嬰類，包括七初和唐美星，也有合作品牌，包括片仔癀，愛和美，比提斯，方鑫

今年一季度，上海家化實現(xiàn)了營收和利潤的雙增長，業(yè)績向好一季度營業(yè)收入21.17億元，同比增長0.11%，歸屬于上市公司股東的凈利潤1.99億，同比增長17.81%

但增長的趨勢在第二季度突然變天，最終整體半年營收和利潤雙雙下滑上海家化上半年共實現(xiàn)營收37.15億，同比下降11.76%，歸屬于上市股東的凈利潤1.58億元，同比下降44.84%，扣非后歸屬于上市股東的凈利潤2.01億，同比下降39.58%

上海家化在財報中提到:上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤，扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤，每股收益均同比下降，主要原因是2022年上半年，特別是3月份以來，受疫情影響，公司遭遇工廠停工，倉庫物流受限，線下零售終端關(guān)閉等在生產(chǎn)，物流和渠道方面，線下和線上業(yè)務(wù)都受到了不同程度的影響受上述因素影響，2022年上半年，公司營業(yè)收入同比下降，土地，廠房及設(shè)備固定折舊成本和剛性支出等因素疊加，導(dǎo)致毛利率同比下降

2.分渠道:公司線上渠道收入達(dá)12.4億元，同比下降23%，占比34%，線下收入24.7億元，同比下降5%，占比66%，

3.分地區(qū):國內(nèi)營收28.2億元，同比下降15%，占比76%，國外收入9億元，同比增長1%，占比24%如果排除匯率影響，海外收入同比增長8%

雨澤和佰草集作為上海家化兩大護(hù)膚品品牌，今年上半年因倉庫安排不到位而無法發(fā)貨日前，多家媒體報道稱，從宇澤，佰草集品牌天貓旗艦店獲悉，為配合防疫，倉庫目前無法發(fā)貨

《港灣商業(yè)觀察》在黑貓投訴平臺搜索宇澤時發(fā)現(xiàn)，確實有不少消費者提到了發(fā)貨問題。

艾媒咨詢CEO張毅對港灣商業(yè)觀察報表示:上海家化業(yè)績下滑的現(xiàn)象，一方面包括突發(fā)事件的影響，另一方面也反映出產(chǎn)品和運營模式的抗風(fēng)險能力不足，布局失誤因此，企業(yè)本身在生產(chǎn)，流通，銷售的全過程中仍然存在一定的問題和風(fēng)險上海家化還是需要客觀認(rèn)識到這個問題，并加以改進(jìn)

《港灣商業(yè)觀察》聯(lián)系上海家化，詢問公司下半年整體業(yè)績展望上海家化對《港灣商業(yè)觀察》表示:2022年上半年，上海的疫情讓包括家化在內(nèi)的上海企業(yè)遭受了大規(guī)模停工，上下游停工，物流受限，終端門店關(guān)閉等多重沖擊但伴隨著疫情的好轉(zhuǎn)，一系列穩(wěn)經(jīng)濟(jì)促增長措施的落實，也將迎來運行的觸底反彈下半年，上海家化品牌和渠道將共同努力實現(xiàn)恢復(fù)性增長

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股價下跌，評級下調(diào)。

二級市場上，據(jù)同花順顯示，今年1月4日至9月23日，上海家化股價累計下跌28.93%。

上海家化認(rèn)為:上市公司股價受多重因素影響，短期波動不確定，中長期來看，股價會圍繞公司價值波動，最終回歸價值，而公司的經(jīng)營狀況決定了公司的價值由于歷史原因，2020年和2021年是上海家化的調(diào)整年公司在一個中心，兩個基本點，三個助推器的戰(zhàn)略框架下，專注于持續(xù)的業(yè)務(wù)改進(jìn)

即便如此，在上海家化半年報前后，多家評級機(jī)構(gòu)的降級反映了上海家化目前的壓力。

日前，中信建投將上海家化的投資評級從買入下調(diào)至增持預(yù)計2022—2024年歸母凈利潤為567/824/986萬元，對應(yīng)PE 40/27/23X由于公司特殊渠道仍在調(diào)整中，部分新品將在一定延遲后給予2024年26.25倍PE的行業(yè)平均估值

日前，安信證券將上海家化的評級從買入下調(diào)至中性預(yù)計2022年至2024年收入增速分別為—0.72%，15.42%和11.48%，凈利潤增速分別為—4.48%，23.19%和17.26%風(fēng)險:新冠肺炎疫情持續(xù)惡化，宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩，渠道結(jié)構(gòu)風(fēng)險，新產(chǎn)品培育不及預(yù)期

面對上述評級，上海家化表示:這是券商根據(jù)公司情況和自身判斷做出的動態(tài)調(diào)整上海家化將繼續(xù)貫徹123管理方針，努力克服困難和挑戰(zhàn)，確保生產(chǎn)經(jīng)營有序運行，截至目前，公司生產(chǎn)經(jīng)營狀況基本恢復(fù)正常，下半年將力爭實現(xiàn)恢復(fù)性增長

值得注意的是，在上述報告中，提到的新冠肺炎疫情是對上海家化上半年業(yè)績影響較大的因素對此，上海家化在財報中表示:為降低經(jīng)營風(fēng)險，公司持續(xù)推進(jìn)物流倉庫網(wǎng)絡(luò)規(guī)劃項目在前期華南試點的基礎(chǔ)上，逐步實施全國倉網(wǎng)規(guī)劃，努力提升物流效率和供應(yīng)鏈安全

《海港商業(yè)觀察》詢問了項目目前的進(jìn)展上海家化表示:目前公司華南物流試點能夠?qū)崿F(xiàn)跨渠道庫存共享和服務(wù)水平提升的目標(biāo)，達(dá)到了試點的目的，為新模式的全國推廣奠定了基礎(chǔ)，天貓旗艦店目前擁有華東，華南，華北三個發(fā)貨分倉，完全可以應(yīng)對疫情可能帶來的影響，公司全國物流倉儲計劃目前正在進(jìn)行中，將逐步實施

中國銀河8月22日發(fā)布的《疫情沖擊H1業(yè)績，下半年重點品牌及新爆品銷售表現(xiàn)值得期待》研報中指出，公司整合線上線下渠道協(xié)同發(fā)展，不斷優(yōu)化升級渠道在線上渠道方面，公司已經(jīng)深度介入數(shù)字化轉(zhuǎn)型，并取得一定成效平臺電商，社交電商，興趣電商，特殊渠道作為四大線上業(yè)務(wù)進(jìn)行全渠道整合，通過數(shù)據(jù)融合，產(chǎn)品協(xié)同，突擊運營，服務(wù)聯(lián)動能力建設(shè)，促進(jìn)業(yè)務(wù)穩(wěn)步增長不僅建立了有效的播出矩陣，在多頻道布局上也有所突破未來公司線上渠道將繼續(xù)減少對單一模式的依賴，通過流程化，簡單化，自動化提升效率，通過營銷創(chuàng)新，精細(xì)化運營，私域開放提升效率