大潤發或將易主，金融機構聞風而動。

10月17日，大潤發母公司高鑫零售有限公司發布了可能自愿全面要約的公告，這意味著潛在投資人或投資機構可能會向所有股東發出收購其股份的要約。與此同時，多家金融機構的交易披露信息也隨之公布，包括摩根大通證券公司(下稱摩根大通)、中金公司旗下公司等。

根據公告，中金公司旗下一公司在10月16日進行了多筆衍生工具的交易，金額和數量不等。其中，包括清結衍生工具合約和因客戶需求帶動的自營交易持倉清結/平倉/解除。

摩根大通也進行了多筆交易，包括其他類別證券的買賣和衍生工具合約的清結。值得注意的是，公告披露，摩根大通的身份是與有意要約人有關聯的獲豁免自營買賣商。有意要約人通常指的是有意向所涉公司的所有股東發出收購其股份要約的一方，也就是可能會提出全面要約收購高鑫零售的潛在收購方。

為什么金融機構會在此時進行上述交易？這背后或與高鑫零售前不久披露的公司存在被收購可能的公告相關。有證券公司專業人士表示，金融機構可能預期到高鑫零售即將發生的自愿全面要約會對股票價格產生影響，因此通過交易來對沖潛在的風險或抓住投資機會。

10月15日，高鑫零售發布公告稱，公司董事會于2024年9月27日接獲一名有意要約人的接觸函，表明有意就公司全部已發行股份提出附先決條件的自愿有條件要約。公告同時透露，高鑫零售控股股東阿里巴巴方面與有意要約人的討論正在進行。阿里巴巴集團也正在與若干其他人士進行討論。

基于此，市場有關高鑫零售或將易主的猜測進一步加劇。

易主信號

10月16日，大潤發母公司高鑫零售自9月27日停牌后復牌交易。10月16日，大潤發報收2.06港元/股，漲幅15.08%。10月17日，大潤發報收2.11港元/股，漲幅2.43%，市值201.29億港元。相較股價高峰時期的12港元/股，高鑫零售的市值已經縮水八成。

早在2017年，阿里巴巴宣布投入約224億港幣，直接和間接持有高鑫零售36.16%的股份，成為其第二大股東。當時的消息顯示，高鑫零售將借力阿里巴巴的數字生態系統，推進門店數字化，并將新零售解決方案應用于高鑫門店，包括線上線下一體化、現代物流及個性化的消費者體驗。2020年，阿里巴巴再次增資，直接和間接持有高鑫零售的股份比例達到72%，并逐漸成為其控股股東。目前來看，阿里巴巴集團及其關聯方合計持有高鑫零售的股份比例超過78%。

雖然阿里巴巴為高鑫零售帶來了新零售的轉型升級和線上業務的拓展，但近年來，受到市場環境、競爭態勢等多種因素的影響，高鑫零售的營收和利潤表現不佳。

2024財年，高鑫零售實現營收725.67億元，同比減少13.3%；實現歸母凈利潤-16.68億元，同比下降1572.48%。這是高鑫零售自2011年上市以來最大規模的虧損，主要受到負現金流門店和關閉門店及擬關閉門店的使用權資產及固定資產減值、商譽減值等因素的影響。

近年來，市場多次傳出阿里巴巴可能出售高鑫零售的消息。有業內人士分析，這可能與阿里巴巴為了聚焦其核心業務，優化資產結構而進行的戰略調整有關。

自9月27日高鑫零售停牌以來，市場上傳言不斷。有傳言稱，高瓴資本、德弘資本等投資機構可能是潛在的買家。不過上述傳信未得到官方確認。

持續調整

近年來，高鑫零售在嘗試通過各種辦法扭轉頹勢、提升業績。2020年，高鑫零售推出小潤發這一新零售社區型生鮮超市，旨在滿足消費者對生鮮商品的高品質、便捷性需求，同時拓展大潤發的線上線下融合業務。

2020年7月，首家小潤發在江蘇南通開業。截至2022年3月底，小潤發拓展至103家門店。但此后小潤發開始收縮，截至2023年3月底，小潤發變為84家。目前，關于小潤發的最新發展動態較少。小潤發官方公眾號最后一條推文為2023年6月發布的618相關的內容。2024財年年報中也未見關于小潤發的表述。此前，有分析指出，小潤發的運營成本高、商品價格高，在社區生活圈中缺乏競爭力。

M會員店是高鑫零售近年來推出的另一種新業態。M會員店采用會員制模式，提供精選商品和優質服務，以吸引高端消費者。2023年4月，首家M會員商店落地江蘇揚州。截至2024年3月底，高鑫零售共有3家M會員店。據悉，M會員店將于今年年底前在長三角地區開出7家。

加大新店型的布局伴隨著傳統大賣場店型的收縮。2024財年，大潤發關閉20家，新開6家，導致大潤發數量凈減少14家。截至2024年3月底，高鑫零售在全國范圍內共開設507家門店。

除了店型的拓展之外，大潤發也在嘗試改變產品結構，包括提升自有品牌產品占比，加大低價、差異化的產品供應等。

10月15日，高鑫零售發布的截至今年9月30日前6個月的業績預告顯示，其凈利潤約為1.5億元至2億元，同比扭虧。高鑫零售在公告中表示，業績改善得益于同店來客數企穩，同店銷售額實現正增長，以及降本增效的快速推進。

盡管高鑫零售經營有所好轉，但未來是否易主仍未有定論。