"破產者可能會出現在新上市的公司中."乍一聽投行人士的分析，我極為震驚原來新勢力的生存環境又變壞了，就算是上市公司也未必能逃脫被拋棄的命運一旦失去資本市場支持，資金鏈斷裂，新生力量隨時可能博弈結束

這個預測看似夸張，但有業內人士認為是意料之中的伴隨著華為，百度等企業的進入，傳統品牌彌補了新能源，智能的短板，新勢力的核心優勢正在弱化再加上進入市場的新能源品牌越來越多，新勢力不再是唯一的香餑餑更糟糕的是，由于全球經濟衰退，地緣政治因素以及俄烏沖突升級，新能源領域的去泡沫化速度加快

多重因素的作用下，得不到大股東支持卻還要靠融資新生的新勢力，似乎又到了生死存亡的關鍵時刻。

市值縮水高達80%

當新能源板塊景氣度較高時，相關股票的市值就像吹個球一樣迅速膨脹，在2021年左右達到股價和市值的最高點。

日前，理想美股股價達到47.7美元/股，對應市值約493億美元。

日前，美股在小鵬的股價達到74.49美元/股，對應市值約638億美元，

日前，蔚來美股股價上漲至66.99美元/股，對應市值1133億美元，超越比亞迪，成為當時國內排名第一的整車廠商。

三家公司市值漲到最高點時，2020年銷量都沒有超過5萬輛，最高的是蔚來交付的4.7萬輛業績方面，魏小利仍處于虧損狀態，其中魏萊凈虧損高達56.1億元

無論從營收還是銷量來看，當時的韋小立和傳統車企都有很大差距但資本市場三大新勢力的估值遠高于傳統車企例如，SAIC和長城等頭部車企的市值也在2020年大幅上升，但固定在3000億元左右放眼全球市場，2020年特斯拉市值超過豐田，位居全球車企之首

對此，證券分析師表示，由于新能源品牌具有較強的智能化標簽，資本市場看重的是科技企業，新能源汽車代表了汽車未來的發展趨勢目前的估值普遍透支了企業未來5—10年的市場潛力對于傳統車企來說，機械主導的內燃機時代正在過去，估值會偏低

新能源賽道的相關股票都感受到了資本市場的瘋狂特斯拉市值飆升，一度跨過萬億美元門檻當代安培科技股份有限公司，比亞迪等市值突破了一萬億元前者成為國內新能源市值第一，后者排名國內整車第一就連恒大汽車這種當時只展出幾款量產車的新能源企業，也曾有過2000多億的市值，可以和掌門人傳統車企的市值相提并論，如今卻被叫停

一些投資者趕上了這種瘋狂小雨2020年底買了一只新能源汽車基金，但半年收益率高達90%

可是，泡沫總會破滅2021年下半年，新能源賽道將進入去泡沫期一些股票的市值大幅下跌截至目前，魏小利的三只新美股市值較歷史最高點縮水超70%尤其是在小鵬，股價已跌至7.16美元/股，市值僅為61.5億美元，不到歷史高點的10%，是三家公司中最低的

上述證券分析師認為，這可能與小鵬的大眾市場有關。

小鵬專注于15—25萬的大眾市場經濟衰退后，這個消費群體壓力很大蔚來理想定位的30萬+高端市場，家庭收入更高，工作更穩定，消費影響更小

或許是為了增強投資者的信心，小鵬CEO何在9月份以每股13.58美元的均價買入了220萬股交易完成后，何對的持股比例升至20.5%

與小鵬相比，以入門級新能源市場為主的零跑并沒有趕上上市的最佳時機零上市不到一個月，第一天就破了現在市值已經降到217億港元，只有發行市值的三分之一左右這種體驗也與單車所在市場利潤較弱，用戶消費群體更容易受到經濟衰退的影響有關

不僅是韋小立，營收不錯的特斯拉，當代安培科技有限公司，比亞迪也受到股市打擊，市值縮水與巔峰時期相比，當代安培科技股份有限公司市值蒸發3000多元，比亞迪跌回7000億元特斯拉目前市值超過6600億美元，相比巔峰時期已經蒸發了6000多億美元

在投行人士看來，新能源賽道的去泡沫化仍將繼續，部分上市公司市值可能繼續下跌。

「上岸」危險嗎。

在這場去泡沫的大潮中，誰更危險。

也許是新生力量不像特斯拉有很高的品牌效應，實現了正盈利，產銷量保持高速增長當代Amperex科技股份有限公司和比亞迪因其耀眼的業績支撐而長期受到資本市場的青睞但新勢力還沒有盈利，短時間內還無法擺脫對資本市場的過度依賴

截至目前，微小李仍在融資維持運營，R&D，渠道鋪設等業務的正常開展據統計，2019年至2021年期間，蔚來通過增發，可轉債，引入股權等方式共獲得融資金額700億元小鵬理想的上市融資額也達到了數百億元

今年6月，Ideal增發了20億美元的ADS小鵬最近表示，根據2019年股權激勵計劃，計劃發行40，000股A類普通股三個品牌的融資頻率和金額都超過了一些傳統車企

根據蓋世汽車研究院的估算，幾家上市的新勢力要想保本，蔚來和的理想年銷量預計在15—20萬，小鵬預計在20—25萬，這跟售價和投入的資源有關，零跑將超過20萬。

相比盈利能力，蓋世汽車研究院高級分析師認為，未來五年現金流量表更重要到第二季度末，蔚來三個品牌的現金儲備均超過400億元，最高的是蔚來的544億元一旦資金鏈斷裂，可能會出現破產危機，該分析師表示如果未能獲得新的融資，三大品牌目前的存款可能會持續數年

上述證券分析師表示，現階段新勢力能否盈利不是關鍵，關鍵是能否持續賺錢畢竟特斯拉用了15年才實現盈利但現在的問題是，在資本市場看來，新生力量的投資價值正在減弱

一方面是因為有更多的競品可供選擇，一些新能源品牌呈現出良好的發展勢頭當比亞迪，愛安，零跑，哪吒等新能源品牌都在雙速增長的時候，威小李三個品牌的銷量增速卻在明顯放緩前三季度的銷售數據顯示，衛小力同比增速已經收窄到不到一倍的速度

三大造車新勢力格局不再相同，已成共識伴隨著捷捷，吉氪等品牌的崛起，新勢力與傳統新品牌的界限變得模糊比如做銷量排名統計的時候，會把所有新能源品牌都包括進去傳統品牌進入資本市場的投資名單，一定程度上影響了資本市場新勢力的地位

更危險的是，新生力量的智力優勢正在喪失一直以來，智能化是新勢力區別于傳統車企的最大競爭優勢，也是新能源市場的關鍵

韋小立在智能領域的明顯領先地位正在被改變傳統車企正在追趕華為，騰訊等通過合作研究和加強自我研究能力有業內人士認為，從2023年開始，傳統車企在高速自動駕駛領域將逐漸趕超，各車企OTA升級速度將加快，用戶體驗也將得到提升

除上述因素外，該證券分析師表示，今年以來，不斷受到疫情反復，俄烏沖突，地緣政治沖突等因素的影響，以及對經濟衰退即將到來的預測，導致全球股市被悲觀情緒主導可以看到美股，港股等相關指數繼續下跌最近，摩根士丹利下調了特斯拉的股價目標，原因是宏觀經濟形勢極不穩定

在股市低迷情緒的洗禮下，新能源板塊加速去泡沫化對于等待IPO的新勢力，新能源品牌來說，無疑是雪上加霜國外汽車市場已經有一些相關企業因融資不利而宣告破產激光雷達公司Ibeo無法獲得進一步的增長融資，汽車內飾供應商施耐德博士集團因為在重組時沒有獲得戰略投資而申請破產

為了拓展融資渠道，獲得國內資本市場的支持，減少地緣政治因素的影響，包括韋小立在內的一些美國上市公司都選擇了回香港上市。

至少在2024年之前，中國的一些新生力量仍然需要依靠融資生存，有業內人士認為問題是，伴隨著經濟衰退的到來，強勁的競爭對手不斷涌出，自身的競爭優勢在減弱有多少新生力量能挺過這一輪生存危機