十多年“價值投資”下來，發現“價投”也是有不同方式的，有時候還呈現出顯著的對立面。比如我今天要講的，邊際變化與絕對價值。

傾向于絕對價值的，認為市場是無效的，投資應該有一段與市場激烈對抗的過程。

讀到這里，想到一位對抗到底然后敗了的基金經理。其實，還是有很多最后勝了的，比如那些真的以4毛買到了真的值1塊錢資產的朋友們。

傾向于邊際變化的，認為市場是有效的，邊際變好則股價上漲，反之則下跌。

這個邏輯其實非常順暢，一個公司變得更好了，或者預期到了公司能變得更好，當然會使得買方更強大，賣方更惜售，從而股價上漲，反之亦然。

巧了么這不是？還剛好就有這么一個標的，不同傾向的“價投”在這個標的上發生碰撞，互道SB——中遠?？?。

傾向于絕對價值的，反復計算這一輪盈利高潮對于公司的價值提升。我簡單的理解以下，不考慮代理成本，假設公司2020年以前和2022年以后價值為零，單中間兩年盈利2000億，那么就值2000億了好嗎？港股現在1500億不到。

傾向于邊際變化的，以這個思路做慣了的，看到不斷跳水的集運價格指數，不管什么價格離開的，其實都不會在回來。過去不重要，未來才重要，未來的某一天，?？刂鼗靥潛p的可能性還是有的，所以下跌之路可能還很長呢。

經典吧，這互道SB的兩類價投的邏輯，都對呀。

那是不是我搞錯了？怎么可能都對？我來解釋一下:

做絕對價值的，需要一個價值兌現的過程，海控現在有價值嗎當然有，但是能不能兌現是關鍵，所以中小股東堅決反對關聯交易，呼吁分紅和回購。畢竟，如果近兩年的現金要是都分掉，那么港股股價直接除權到負數，你說能不能賺錢？

做邊際變化的，他可能早就兌現啦。過去兩年賺的千億現金，不早都體現過在股價里了嗎，輕輕點了點手指投，就算是自己分紅給自己了。至于未來海控是否真的分紅，那都不是這類投資者關注的事情。他們在意的是下一個運價正在爆發的?？亍?/p>

所以綜上所述，我覺得?？氐膯栴}上是可以雙贏的，不存在非此即彼的問題。你覺得呢？

最近和一個投資結識十年之久的球友聊天，最近他的投資思路有比較大的改變。我認為是從過去傾向于絕對價值到現在傾向于邊際變化的轉變。用一句比較激進點的原話是:

我覺得這未嘗不是一個勇敢的嘗試，如此豐富精彩的世界，每一秒都存在著創新和突破，進化和顛覆。這種突破和顛覆，必然極大的影響相關標的的價值。對于小資金而言，識別和利用這種變化，完全有可能高效的滾出一個大雪球。

如果讀到此文的朋友們，如果你也發現了“下個季度、甚至下個月就業績爆發的股票，至少要在半年內能看到一些能引起資本市場很大興趣的信息變化。“的股票，請一定要振東投資。別看我常常聊的是一些”過于平庸”的機會，其實我只是不容易被打動而已，又或是不夠勤奮而已。

我也和這位朋友打趣說:過去十多年做絕對價值，雖然收益不夠滿意，十年沒有被淘汰，其實已經能說明一些問題了。投資，有時候不可避免的比誰跑的更塊，但終其一生卻是比誰跑的更遠。正如融創的8848不小心終結了孫總和小兵oo9這神話，但是想要把管我財這樣的大咖熬到黯然退場，那幾乎是不可能的。

也說說我自己的答案。其實這兩類投資，不同方向演變到極致分別變成了完美的矛和盾，但又并非不可以共存。這個市場肯定也會有原本就絕對低估的公司，出現了邊際向好的變化。比如去年的中國神華，又比如現在已經沒有負債的一些行業龍頭，已經絕對低估，未來的某個時機，定然會出現邊際向好的變化。一起期待吧！

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