今日，萬潤新能正式申購IPO，網上申購代碼為787275公司擬發行21，303，795股，發行價格為299.88元/股，發行市盈率為75.25倍公司本次募集資金項目預計使用12.62億元根據發行價和新股發行數量，預計募資63.89億元扣除發行費用后，預計募集資金61.46億元

招股書顯示，萬潤新能主要從事鋰電池正極材料的R&D，生產，銷售和服務，主要產品主要包括磷酸鐵，磷酸亞鐵鋰和錳酸鋰報告期內，磷酸亞鐵鋰占公司總收入的90%以上2020年，公司在中國磷酸亞鐵鋰正極材料市場份額為13.5%，在磷酸亞鐵鋰出貨量排名第三至今已成為當代安培科技有限公司，比亞迪，AVIC鋰電，億緯鋰能，萬向123，贛鋒鋰電等鋰電池企業的供應商

在首場網上路演中，萬潤新能董事長劉詩琪在接受科技創新板日報記者提問時表示，就正極材料廠商而言，磷酸亞鐵鋰前驅體的材料體系和制備工藝對磷酸亞鐵鋰正極材料的性能有決定性影響同時，磷酸亞鐵鋰前驅體體系總成本的主要部分——磷酸亞鐵鋰也成為決定成本的重要因素因此，掌握磷酸亞鐵鋰前驅體的制備技術，具備量產的能力，對于降低成本，掌握議價能力有著突出的作用據介紹，依托子公司湖北宏潤磷酸鐵的核心技術和生產能力，實現了前驅體和陰極一體化的產業鏈前端整合

招股書顯示，萬潤新能2019年，2020年，2021年的營收分別為:7.66億元，6.88億元，22.29億元，凈利潤分別為—7300萬元，—4300萬元和3.53億元，經營活動產生的現金流量凈額分別為1.76億元，—0.93億元和—3.66億元公司凈利潤與經營活動產生的現金流量凈額存在較大差異

除了計提資產減值準備，經營性應收賬款，應付賬款，存貨余額的影響外，主要是由于公司所處行業的上下游款項主要以票據形式支付萬潤新能這樣解釋

在網上首發路演中，萬潤新能財務總監柴對科技創新板日報記者表示，受下游終端消費需求和動力電池裝機容量增加的影響，公司磷酸亞鐵鋰產品供不應求2021年，其磷酸亞鐵鋰平均售價較2020年增長64.37%，磷酸亞鐵鋰銷量較2020年增長112.80%

報告期內，萬潤新能毛利率分別為20.73%，17.25%和31.19%，主要原因是原材料價格波動，市場經營環境變化和客戶需求變化。

▍原材料供應商集中度高，相關采購占比較高。

萬潤新能作為磷酸亞鐵鋰中的正極材料生產商，處于新能源產業鏈的中間這意味著，一方面，公司需要面對上游碳酸鋰等原材料價格的控制壓力，另一方面需要提高下游動力電池廠商的議價能力

需要注意的是，報告期內，萬潤新能前五名原材料供應商的采購金額分別占當期原材料采購總額的64.58%，57.08%，65.45%前五大原料供應商集中度較高，有進一步上升的風險

同時，報告期內，公司關聯采購金額分別為935.71萬元，4585.18萬元和42371.27萬元，占同期原材料采購金額的2.43%，15.60%和31.59%，占同期營業成本的1.54%，8.05%和27.62%。

科技創新板日報記者注意到，報告期內，萬潤新能與其客戶當代安普科技有限公司既有購銷業務其中，由于當代安普科技有限公司在碳酸鋰原料市場的布局，萬潤鑫可以從當代安普科技有限公司購買碳酸鋰原料用于自身生產

在網上首發路演中，萬潤新能財務總監柴秦曉對科技創新板日報記者表示，公司的營業收入和盈利能力直接受到新能源汽車行業補貼政策，市場供求，原材料價格等因素的影響生產磷酸亞鐵鋰的主要原料有碳酸鋰，磷酸二氫銨/磷酸氫二銨和磷酸主要原材料的價格波動將對公司的生產成本，銷售價格和盈利能力產生較大影響

▍的收入高度依賴于當代安培科技有限公司和比亞迪

下游客戶方面，報告期內，萬潤新能前五名客戶的銷售金額分別占當期營業收入的88.87%，84.56%，92.21%。

需要注意的是，公司對當代安培科技有限公司和比亞迪的銷售分別占當期營業收入的70.09%，68.12%和80.63%，集中度較高其中，2019年至2021年，當代安培科技有限公司為其最大客戶，銷售額占比分別為63.16%，59.43%和44.35%

目前，伴隨著新能源汽車產業的快速發展，下游動力電池廠商對正極材料的需求大幅增加，加大了萬潤新能擴產的壓力。

為加快現有產能的擴張，萬潤新能擬募集的12.62億元中，有8億元將用于洪邁高科的高性能鋰離子電池材料項目科技創新板日報記者了解到，洪邁高科高性能鋰離子電池材料項目分兩期建設，一期投產磷酸亞鐵鋰3萬噸，二期將投產2萬噸磷酸亞鐵鋰，計劃建設期2年根據預測，項目建成后第三年達產，年銷售收入21.57億元，年凈利潤1.67億元

同時，由于現有產能無法滿足客戶需求，萬潤新能源可以通過外包完成部分磷酸亞鐵鋰和磷酸鐵產品。

在網上首發路演中，萬潤新能董事長劉詩琪表示，公司將繼續專注于磷酸亞鐵鋰中正極材料和磷酸鐵的研發和生產，加強磷酸鐵鈉，磷酸錳鐵鋰和磷酸釩鈉的研發，豐富產品種類，增加產能高安全性，高能量密度，高性價比的正極材料將成為未來技術發展的方向，市場競爭將進一步加劇

從公司股權結構來看，劉詩琪和李菲合計持有公司43.90%的股份，是公司的控股股東和共同實際控制人此外，根據招股書，2021年稅前薪酬方面，董事會秘書高文靜的薪酬為100.21萬元，高于董事李菲的65.68萬元