“現在百億級私募在渠道也不賣座了，還不如一些業績好的中小私募受歡迎！”某私募市場人士近日感慨，百億級私募的“光環”正在褪色。

私募排排網最新數據顯示，截至6月2日，今年以來管理規模在50億元至100億元和20億元至50億元的股票私募平均收益明顯高于百億級私募。與此同時，多家知名百億級私募近2年未能實現正收益，有的更是規?？s水、掉出頭部梯隊。

在多位業內人士看來，今年百億級私募業績承壓與市場環境不無關系，但經過前期的高速發展期，諸多百億級私募確實面臨“成長的煩惱”，需重新審視自身能力與規模的匹配情況。

中小私募業績超越頭部梯隊

私募排排網最新數據顯示，截至6月2日，有業績記錄的3137家股票私募管理人今年以來整體收益率為2.23%，其中1754家股票私募管理人實現正收益，占比55.91%。

分規模來看，百億級私募排名落后。據統計，管理規模在50億元至100億元的私募管理人今年以來平均收益率為3.68%，其中正收益占比70.18%。管理規模在20億元至50億元、5億元至10億元的私募管理人緊隨其后，今年以來平均收益率分別為3.26%和3.03%，正收益占比分別為66.67%和64.12%。

而備受市場關注的百億級私募，今年以來平均收益率僅為2.62%，正收益占比71.62%。

“今年以來，消費、人工智能、央國企等主題投資輪番登場，個股和板塊波動較大。但百億級私募大多堅持以基本面研究為基礎的價值投資或成長投資，很難把握今年以來的市場主題，投資的靈活性也有限，因此表現差于中小私募?！睖夏乘侥佳芯繂T表示。

值得一提的是，不僅今年以來業績不佳，多家百億級私募近2年未能實現正收益，引發諸多投資人的質疑。

比如，第三方平臺數據顯示，截至6月9日，源樂晟資產旗下部分產品近2年回撤超30%。截至6月12日，泓澄投資旗下多只產品近2年更是回撤近40%，2021年和2022年連續兩年出現負收益。

百億級私募規?？s水

除了業績慘淡，部分百億級私募還面臨規模縮水的窘境，有的甚至直接掉出頭部梯隊。

比如，中國證券投資基金業協會公示信息顯示，2021年募資火爆、一躍成為百億級私募的沖積資產，如今管理規模降至50億元至100億元之間。同樣是2021年新晉成為百億級私募的同耐蹲剩目前管理規模也降至50億元至100億元。

最令人唏噓的莫過于泰D資產。2021年泰D資產新晉成為百億級私募，但隨后業績便出現回撤。第三方平臺數據顯示，截至6月9日，其旗下部分產品今年以來回撤超14%，2022年全年回撤超25%，2021年展示凈值的產品也都是負收益。中基協數據顯示，目前泰D資產管理規模已經降至20億元至50億元之間。

“如今在渠道，百億級私募不再是光環，反而一些業績亮麗的中小私募比較受歡迎。其主要原因有三個:一是2020年和2021年很多百億級明星私募募集大量資金，目前為止業績并不好，投資人很受傷；二是拉長時間來看，管理規模太大的私募，超額收益的獲取能力不夠亮眼，現在很多渠道都在挖掘一些‘小而美’的私募進行銷售?！睖夏乘侥际袌鋈耸客嘎?。

直面“成長的煩惱”

在多位業內人士看來，百億級私募“光環”褪色背后是諸多私募面臨的成長困境。

首先，部分私募策略一旦承載較大規模，很容易出現收益下降甚至失效的問題。半夏投資創始人李蓓曾公開表示，公司策略會經常使用一些權益類衍生工具，如果管理規模繼續大幅增長，策略中需要經常使用的工具可能面臨交易所的持倉限制，從而對產品的長期收益率產生一定影響。

其次，部分私募的管理規模增長走在了投研水平之前?！?020年和2021年崛起的大部分百億級私募存在投資偏好，或專注于大消費，或深耕于新能源、高端制造等成長板塊。管理規模快速增長時，其投研半徑并未同步擴大，在去年以來復雜的市場環境中，業績自然承壓。”某中型私募人士透露。

某老牌私募人士認為，近年來管理規模快速增長、百億級梯隊持續擴容，都是行業快速發展的縮影，但對于年輕的百億級私募而言，真正的長跑才剛剛開始。面對“成長的煩惱”，機構須重新審視自身投研能力和規模的匹配度，以確保投研水平走在前面。

據悉，多家頭部私募正在擴充投研團隊。比如，汐泰投資發布公告，招募若干行業研究員，且不限研究方向；淡水泉正在招募投資經理和投資分析師；拾貝投資也多次發布公告招募行業研究實習生。